Markus Baldauf de UBC Sauder dice que un pequeño ajuste sobre cómo ocurren ciertas transacciones podría generar mercados bursátiles más eficientes, y ya está siendo adoptado por los principales jugadores.
Un abrir y cerrar de ojos tarda solo una décima de segundo, pero eso es una eternidad en los mercados de valores de hoy, donde las transacciones automatizadas se calculan en millonésimas de segundo.
Los operadores del mercado de valores siempre han confiado en la velocidad para obtener una ventaja competitiva, pero en los últimos 10 a 15 años, el desarrollo de la tecnología de negociación de alta frecuencia ha cambiado el juego, hasta el punto en que los inversores pueden hacer fortunas comprando y vendiendoincrementos minúsculos de tiempo.
A algunos les preocupa que esta llamada "estrategia de arbitraje", que implica comprar y vender simultáneamente para aprovechar las diferencias mínimas entre los precios, podría afectar la salud del mercado en general.
Pero los investigadores de la UBC Sauder School of Business y de la Kellogg School of Management proponen una solución clave: un aumento de velocidad virtual.
"Dos cosas que nos interesan como comerciantes son la liquidez y la información de los precios. La liquidez ocurre cuando los costos de transacción son pequeños, así que si compro algo y lo vendo inmediatamente después, ¿cuánto dinero pierdo? Si eso es un pequeñocantidad, entonces ese es un buen mercado ", explica el profesor asistente de UBC Sauder Markus Baldauf, coautor del estudio.
"Si esa diferencia es grande, entonces ese mercado no es líquido y eso es malo", dice. "También queremos que los precios reflejen la realidad y el valor de las empresas, porque son un barómetro de qué tan bien está la economíahaciendo."
Para probar los impactos del comercio de alta frecuencia en estas medidas del mercado, Baldauf aplicó un modelo matemático que analizó la liquidez y la informatización de los precios, es decir, cuánta información reflejan los precios de seguridad sobre los fundamentos.
Los proveedores de liquidez ofrecen simultáneamente comprar y vender una acción, lo que genera el diferencial de oferta y demanda del mercado. Al establecer sus ofertas y ofertas, equilibran las necesidades de los comerciantes para comprar o vender, así como su riesgo de estar enEl extremo perdedor de un comercio.
A continuación, piense en cómo responden los comerciantes a la información que debería hacer que los precios cambien. Los proveedores de liquidez compiten para cambiar el precio de sus ofertas y ofertas. Pero al mismo tiempo, los comerciantes de arbitraje compiten para alcanzar las cotizaciones originales a precios obsoletos. Todo esto sucedeen milisegundos
Para protegerse contra el riesgo de perder esas carreras, los proveedores de liquidez cobran una mayor diferencia entre compradores y vendedores. En otras palabras, tener a los operadores de arbitraje en la carrera hace que los mercados sean menos líquidos. También puede conducir a precios menos informativos.
Los investigadores propusieron una forma de reducir el impacto de los comerciantes de arbitraje: imponen un breve retraso en el procesamiento de sus pedidos, lo que arroja una llave de velocidad extremadamente alta en su estrategia de descremado en el mercado, y aún permite que los operadores regulares hagan sus movimientosComo dice Baldauf, "la carrera es básicamente el resultado de un lanzamiento de moneda, pero queremos inclinarlo ligeramente a favor del proveedor de liquidez".
Baldauf dice que si bien algunos expertos han propuesto cambios radicales que podrían tener un impacto significativo en los mercados, el cambio propuesto por su equipo es más pequeño y más quirúrgico, por lo que aún alcanzaría los mismos objetivos sin incurrir en mayores riesgos.
Ya varios intercambios han mostrado interés en el enfoque, entre ellos el intercambio de acciones Cboe EDGA, que a principios de este año se acercó a la Comisión de Bolsa de Valores de EE. UU. Sobre la disminución de las órdenes de eliminación de liquidez en tan solo unos pocos milisegundos.
"A menudo tomamos las reglas y normas comerciales en los mercados como dadas, pero realmente podemos cambiarlas. Depende de los responsables políticos y reguladores decir: '¿Cuáles son las reglas del juego, y debemos cambiarlas?'"Baldauf, quien agrega que los mercados evolucionan igual que los idiomas.
"Encontramos que un pequeño ajuste en el sistema existente puede crear grandes cambios, y que los inversores regulares y los inversores institucionales estarán mejor como resultado"
Fuente de la historia :
Materiales proporcionado por Universidad de Columbia Británica - Sauder School of Business . Nota: El contenido puede ser editado por estilo y longitud.
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