Los fondos de pensiones en todo el mundo podrían estar perdiendo miles de millones de euros y dólares de las ganancias del mercado de valores que habrían obtenido porque están obligados a vender parte de sus carteras antes de que finalice cada mes. Investigación en la Escuela de Finanzas de Luxemburgoparte de la Universidad de Luxemburgo descubrió que este fenómeno se generalizó en 26 mercados de valores entre 1980 y 2013.
"Los pensionistas generalmente reciben sus pagos de pensión al final de cada mes calendario, y esto puede causar problemas al fondo", dijo el Dr. Kalle Rinne, uno de los investigadores de este proyecto. A menudo los intereses y dividendos recibidos por los fondos de pensiones sonno es suficiente para cubrir los pagos mensuales que necesitan hacer a los pensionistas. Por lo tanto, los fondos pueden verse obligados a vender activos hacia fin de mes y luego reinvertir a principios del próximo mes. Por lo tanto, la oferta de acciones es mayor al finaldel mes precios deprimidos y la demanda es más alta a principios de mes precios crecientes. "Esta variación fue suficiente para hacer que los fondos pierdan una parte sustancial de las ganancias que obtienen cada año en el mercado de valores", explicó el Dr.Rinne.
La investigación encontró que, en promedio, en los últimos años, los inversores institucionales en los EE. UU. Que necesitan vender a fin de mes principalmente fondos de pensiones perdieron alrededor de USD700 millones de sus ganancias anuales debido a este fenómeno. Entonces, por ejemplo, un fondo de pensionespodría estar en línea para hacer un 10% anual en sus inversiones de dividendos y el aumento de los precios de las acciones. Sin embargo, debido a la necesidad de vender para cumplir con las obligaciones de pago, esto podría reducirse a un promedio de 9.3%.
Nuestros ahorros de pensiones en los sectores público y privado valorados en USD25 billones en la OCDE en 2014 representan aproximadamente la mitad de los activos totales en los mercados bursátiles. El tamaño del mercado de inversión en pensiones ha crecido sustancialmente en las últimas décadas, lo que significa los problemas de "liquidez"destacado en esta investigación se ha vuelto más fuerte.
Sin embargo, este fenómeno puede suspenderse en este momento. "Este efecto se hizo particularmente grave durante la crisis financiera de 2007-2009 y continuó hasta al menos hasta finales de 2013, cuando terminaron los datos de nuestro estudio", señaló el Dr. Rinne. "Sin embargo, desde el últimoLas tasas de interés extremadamente bajas del año significan que los fondos de pensiones ahora pueden pedir prestado para satisfacer sus necesidades a corto plazo, por lo que evitan el costo de tener que vender y comprar activos ", explicó. Las bajas tasas de interés también han permitido a los operadores financieros pedir prestado para comprar cuando los preciosson más bajos y se venden a principios del mes siguiente. Sin embargo, cuando las tasas de interés vuelvan a la normalidad, tal vez los fondos de pensiones tendrán que cambiar la forma de pagar a los asegurados.
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Materiales proporcionado por Universidad de Luxemburgo . Nota: El contenido puede ser editado por estilo y longitud.
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