Algunas grandes empresas que cotizan en bolsa se incorporan en países con paraísos fiscales, aparentemente para aumentar el valor para los accionistas. Pero una nueva investigación de la Universidad Estatal de Carolina del Norte y la Universidad de Arkansas revela que muchas de esas empresas, particularmente aquellas con sede en países con accionistas limitadosprotecciones: es más probable que participen en prácticas que beneficien a los ejecutivos a costa de sus accionistas.
"Muchas de estas empresas están constituidas en un país, el paraíso fiscal, pero tienen su sede en otro", dice Christina Lewellen, profesora asistente de contabilidad en NC State y coautora de un documento sobre el trabajo ".Durante mucho tiempo, la teoría de que al incorporarse a un paraíso fiscal, como las Islas Caimán, deja a una compañía abierta al robo de ejecutivos que podrían robar los ahorros fiscales de la compañía.
"Hemos encontrado que otro factor clave es el entorno regulatorio del país donde la empresa tiene su sede", dice Lewellen. "Específicamente, encontramos evidencia de que los ejecutivos de las empresas incorporadas en paraísos fiscales tienen más probabilidades de desviar el ahorro fiscal"si sus empresas tienen su sede en los llamados países de "gobernanza débil".
Se considera que los países con gobierno débil, como China, tienen reglas limitadas para proteger a los accionistas.
Para examinar este problema, los investigadores evaluaron datos de más de 14,000 compañías que cotizan en bolsa. El conjunto de datos incluyó información de 1,127 compañías que están incorporadas en países con paraísos fiscales, de las cuales 874 tenían su sede en países con gobierno débil.
Un hallazgo clave fue que, aunque la evasión fiscal genera mayores flujos de efectivo, lo que generalmente se asocia con un mayor pago de dividendos, las empresas de paraísos fiscales con sede en países con gobierno débil pagaron un promedio de 83 por ciento menos en dividendos a sus accionistas, en comparación con otrosempresas en países con gobernanza débil con niveles similares de evasión fiscal.
"Eso es lo contrario de lo que cabría esperar", dice Lewellen. "Esas compañías de paraíso fiscal deberían tener más efectivo, ya que pagan menos impuestos, pero los accionistas no ven ese dinero. Por el contrario, encontramos ese impuestoLas empresas refugiadas con sede en países bien regulados sí transfieren ahorros impositivos a sus accionistas ".
Los investigadores también encontraron que las empresas de paraísos fiscales en países con gobernanza débil no ven ningún beneficio del ahorro de impuestos en efectivo en términos de rendimiento de las ganancias. Estas empresas obtuvieron un promedio de 53 por ciento más bajo que otras empresas en países con gobernanza débil con niveles similares deevasión de impuestos.
"Esto nos dice que las compañías de paraísos fiscales en países con gobernanza débil no estaban invirtiendo sus ahorros fiscales de manera inteligente, si es que lo hicieron", dice Lewellen. "Y, nuevamente, las empresas paraísos fiscales en países bien regulados no vieron este lapso en el desempeño; su desempeño fue comparable al de sus pares.
"Una conclusión aquí es que la incorporación de una empresa en un país de paraíso fiscal puede beneficiar a los accionistas, pero es mucho menos probable que lo haga si la empresa tiene su sede en un país que no toma medidas para proteger los derechos de los accionistas".
El documento, "La complementariedad entre la evasión fiscal y el desvío del gerente: evidencia de las empresas de Tax Haven", se publica en la revista Investigación contable contemporánea . El documento fue escrito por TJ Atwood de la Universidad de Arkansas.
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Materiales proporcionado por Universidad Estatal de Carolina del Norte . Nota: El contenido puede ser editado por estilo y longitud.
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